COUVERTURE DES FLUX DE TRÉSORERIE La couverture des flux de trésorerie en devises peut donner d'importants avantages. Étant donné que l'évaluation d'une entreprise est la valeur actuelle de l'ensemble de ses flux de trésorerie futurs, la réduction de la volatilité des bénéfices améliore l'évaluation de l'entreprise et l'accès au capital. Inversement, l'inconvénient de ne pas le faire peut être significative. Il n'est pas rare d'entendre un chef de la direction ou un chef de la direction blâmer la volatilité des devises pour un manque à gagner trimestriel, et des exemples même parmi les plus grandes sociétés peuvent facilement être trouvés. En mettant en œuvre un programme de gestion du risque de trésorerie efficace qui fonctionne avec son programme de couverture de bilan, une entreprise va réduire considérablement la probabilité d'avoir jamais un manque à gagner en raison de FX. La mise en œuvre d'un programme de flux de trésorerie pratique et efficace comporte trois éléments principaux: la gestion des effets des variations des taux de change sur une période prolongée. Gérer la variation de volume c'est à dire, comment couvrir une quantité estimée (revenus nets en monnaie locale). Son très facile à over ou under hedge, et l'équipe FX doit intégrer ses modèles de prévision de l'entreprise et les cycles, les accruals, et le calendrier des réservations d'impôt important. Intégrer le programme de trésorerie au programme de bilan. Cela comprend la reconnaissance et la prise en compte des effets comptables potentiels, et la réalisation de l'objectif ultime de la conversion de la monnaie FX dans la monnaie fonctionnelle de l'entreprise. La gestion du risque de change a des stratégies éprouvées pour relever chacun de ces défis. Nous présentons ici une vue de haut niveau de certains de nos processus. Pour une discussion plus détaillée, veuillez vous référer à notre article sur Risque de trésorerie sur quotChap Flow Hedging Best Practices quot. Couverture en couches La pratique courante consiste souvent à mettre en place des couvertures pour les quatre trimestres de l'exercice à venir au cours du dernier trimestre de l'exercice précédent. Cette approche quotfire et forgetquot, bien que simple à exécuter, présente plusieurs inconvénients. Le taux au comptant au début peut être désavantageux ou anormal, et l'approche fait très peu pour réduire la volatilité des résultats. CRM peut concevoir et mettre en œuvre un programme de stratification de couverture pour votre entreprise qui crée un taux de couverture efficace égal à la moyenne spot de plusieurs périodes antérieures. Cela atténue considérablement le taux effectif pour chaque période, réduisant ainsi la volatilité. La moyenne peut être de 6 à 12 mois plus la période est longue, plus les résultats sont lissés (voir le graphique à droite). En outre, le CRM veillera également à ce que cette stratégie de couverture des flux de trésorerie s'intègre parfaitement à notre stratégie de couverture du bilan. (2) Les couvertures stratifiées des CRMs réduisent considérablement la volatilité (écart type) et le coût moyen. Qu'est ce que la couverture de change? Couvertures roulantes et couvertures courtes ARTICLE La couverture de change (FX) peut être un outil utile pour atténuer le risque de change. Notamment, pour les entreprises qui ont un flux de trésorerie prévisible d'un pays étranger en monnaie étrangère, les couvertures roulantes peuvent être utiles pour protéger les flux de trésorerie de ces entreprises contre les fluctuations des taux de change. Alors que les entreprises peuvent utiliser la couverture de change pour isoler de la perte de conversion de devises étrangères en raison d'un changement inattendu d'un taux de change, la couverture de change peut également empêcher cette entreprise de réaliser un gain de conversion de devises étrangères si le taux de change subit un changement favorable. Alors qu'une chute inattendue du flux de trésorerie provenant d'un changement de taux de change favorable est une surprise bienvenue pour la plupart (sinon pour toutes) les entreprises, certaines entreprises sont prêtes à renoncer à ce potentiel de hausse ou gain si cela signifie de garantir, Pas d'expérience d'un manque inattendu de leur flux de trésorerie en raison d'un changement de taux de change nuisibles. 1 Qu'est ce qu'une couverture en vue d'une couverture de change? Une couverture de couverture est une stratégie par laquelle les entreprises maintiennent un certain nombre de couvertures de change à travers des contrats à terme et des options, avec des dates d'expiration variables, afin d'avoir un certain pourcentage (ou la totalité) Les flux de trésorerie des marchés étrangers couverts contre les fluctuations des taux de change. Il peut aider à visualiser une couverture roulante comme une courroie transporteuse de positions de couverture: comme une position de couverture FX exécutée (par l'utilisation de contrats à terme, options de vente ou d'achat, ou une combinaison) expire, il ya déjà une autre position de couverture FX à droite Derrière elle pour prendre sa place, et un autre derrière celui là, et ainsi de suite et ainsi de suite. 2 Ces positions de couverture FX ne doivent pas nécessairement être identiques: elles peuvent être pour des montants variables, des prix d'exercice variables, etc. Ainsi, la position de couverture de change FX peut être adaptée aux besoins de trésorerie et de devises d'une entreprise. Les entreprises peuvent utiliser une couverture variable pour gérer leurs flux de trésorerie globaux, ainsi qu'un outil de couverture de change, sur une base continue. Au lieu de simplement examiner leur exposition au change et de mettre en place une couverture de change une fois par an, les entreprises peuvent gérer dynamiquement leur couverture de change sur une base trimestrielle, mensuelle ou même hebdomadaire. Un avantage secondaire important de l'utilisation d'une couverture de roulement est qu'il oblige une entreprise de regarder sérieusement ses flux de trésorerie internationaux, ainsi que son exposition au change, sur une base régulière. 3 Il est important de noter que contrairement à la plupart des contrats à terme pour les produits de base tels que le blé, les métaux, le porc, le pétrole, etc., qui ne sont généralement pas fermés pour livraison, mais qui sont plutôt reportés dans d'autres contrats futurs ou fermés Les contrats à terme sur devises sont, bien souvent, exercés pour être livrés à l'expiration 4, ce qui signifie que le fonds est racheté avant l'achat d'un nouveau contrat. Qu'est ce qu'une couverture courte en matière de couverture de change? Une couverture à court terme, en ce qui concerne la couverture de change, est une stratégie qui vise à atténuer un risque de change (un risque de change) qui a déjà été pris. La raison pour laquelle il est qualifié de couverture à court terme est parce qu'un titre (dans ce cas, un contrat de dérivés en devises, comme un contrat à terme ou une option d'achat ou de vente) est court circuité. En court circuitant ce contrat de dérivé, le trader (ou l'entreprise) est en mesure de couvrir (protéger ou atténuer eux mêmes du risque de perte) contre leur long investissement dans l'actif sous jacent (la devise étrangère). 5 Si la couverture à court terme est exécutée correctement, les pertes résultant de la position longue dans la devise étrangère sous jacente seront compensées par les gains dans la position sur dérivés à court terme. À l'inverse, si les gains de valeur en monnaie étrangère, qui entraîneraient un gain pour le commerçant ou l'entreprise, ces gains attendus seront compensés par les pertes résultant de la position sur dérivés à court terme. Par exemple, disons qu'aujourd'hui, les euro se négocient à US1.00 par euro. Le trader de devises s'attend à recevoir un paiement de 1 000 euros le 1er juin (ce qui signifie que le trader est maintenant long en Euros, puisque les Euros seront reçus). Préoccupé par la baisse de la valeur de l'euro d'ici le 1er juin, le trader conclut une couverture à court terme en promettant de vendre 1 000 euros au moyen d'un contrat à terme venant à échéance le 1er juin, à 0,90 euro par euro. Si le prix de l'euro le 1er juin est de 1,10 US $, le trader de devises sera encore US1,00 net par euro, car si 1 000 EUR est reçu comme paiement, d'une valeur de 1,10 US par euro (donc, US1, 100) Le trader est court à cause du contrat à terme, promettant de vendre à l'autre partie dans le contrat à terme de EUR1,000, au prix de US0.90 (donc US900). En vendant ces 1 000 euros au dessous de la valeur de marché, le trader subit une perte de US200 (car ces 1 000 euros valent maintenant 1 100 US $ sur le marché libre). Mais, le trader de devise a reçu un US100 supplémentaire en recevant le paiement de 1.000 euros le 1er juin, parce que ces 1.000 euros valent US1.100. L'effet net est un lavage, et le paiement initial de 1.000 euros est encore effectivement la peine de US1,000. De cette façon, le commerçant ou l'entreprise peut exécuter une couverture de change contre les fluctuations de change afin de s'assurer que le flux de trésorerie attendu de 1000 euros sera égal à l'échange de devises attendues de US1,000, et pas soudainement plus ou moins. Tout en renonçant au gain potentiel, l'entreprise ne garantit aucune perte potentielle, de sorte que les flux de trésorerie et de budgétisation peut être prévisible avec précision, sans crainte d'un manque de liquidités inattendue qui pourrait entraver le paiement des fournisseurs, prêteurs, employés ou autres obligations. 6 La couverture de change FX est un outil important dans une entreprise et une boîte à outils de CFOs pour atténuer les risques et assurer une position de trésorerie stable et prévisible. Il est important de comprendre les avantages et les risques associés aux dérivés et comment les utiliser correctement à leur plus grand profit. L'auteur Phillip Silitschanu est le fondateur de Lightship Strategies Consulting LLC, et CustomWhitePapers. Phillip a près de 20 ans à titre de chef de file et de consultant en stratégie sur les marchés financiers mondiaux et les services financiers, et a rédigé de nombreux rapports d'analyse de marché, ainsi que co auteur de Multi Manager Funds: Long Only Strategies. Il a également été cité à l'US Financial Times, le Wall Street Journal, Barrons, BusinessWeek, CNBC, et de nombreuses autres publications. Phillip détient un B. S. En finance de l'université de Boston, un J. D. en droit de Stetson University College of Law, et un M. B.A. de Babson College. 2. Options, contrats à terme et autres dérivés, John C. Hull, 5e édition, 2002. 3. Hausses de couverture et extension de l'horizon de couverture par le biais de programmes de couverture à couverture variable, Cornelius Luca, 2e édition, , John Bird, atlas Risk Advisory LLC, trésorerie gestionarticle42652222layering haies et étendre la haie horizon par rolling hedge programs. html. 4. Forex FX, cette matière Money Forex, thismattermoneyforexfx forwards. htm. 5. Opérations sur les marchés de devises mondiaux, Cornelius Luca, 2e édition, 2000. 6. Options, contrats à terme et autres dérivés, John C. Hull, 5e édition, 2002. Stratégies de couverture pour les traders de Forex , Une stratégie de couverture peut entraîner des bénéfices pour les métiers de direction et de couverture, écrit le personnel de FXTM. La couverture décrit le processus d'achat d'un actif et la vente d'un autre dans l'espoir que les pertes sur un métier sera compensée par les gains réalisés sur un autre métier. Il fonctionne mieux lorsque les deux actifs en question sont corrélés négativement car cela produira la couverture la plus efficace et cela signifie que les paires forex sont idéales pour la couverture. Si elle est bien exécutée, une stratégie de couverture peut générer des bénéfices pour les deux métiers. Ce qui suit est une stratégie de couverture conçue pour les marchés des devises. UK ou US Open La première étape pour la mise en œuvre de la stratégie de couverture repose sur l'observation du marché pendant la première heure soit de l'US ou UK ouverte. C'est pendant cette période que l'activité du marché est à son apogée et cette période donne souvent le ton pour le reste de la journée. Examinez l'espace entier forex et obtenir une idée pour laquelle les devises vont en hausse et qui sont en baisse par rapport au dollar américain. Ensuite, choisissez la monnaie qui a diminué ou augmenté le moins, ce sera votre commerce directionnel, et choisir une autre paire qui devrait rester relativement plat, ce sera votre commerce de couverture. Par exemple, letrsquos dire que dans la première heure après le Royaume Uni ouvert, le dollar américain montre beaucoup de force. L'EURUSD est en baisse de 0,20, le GBPUSD est en baisse de 0,45, le CADUSD est en baisse de 0,40 et le JPYUSD est en baisse de 0,65. Comme nous pouvons le voir, l'EURUSD est le moins, donc nous choisirons cette paire comme notre commerce directionnel. Parce que EURUSD est le plus bas, il montre la force la plus comparative. Cela signifie, lorsque le marché change de direction EURUSD ira plus haut que les autres paires. Maintenant que nous avons choisi d'acheter l'EURUSD en tant que notre commerce directionnel, nous devons choisir une paire de devises dans laquelle vendre EUR contre afin de créer une couverture. Dans ce cas, puisque nous pouvons voir que JPY montre la faiblesse la plus comparative, donc un bon choix serait EURJPY. Notre négociation de couverture est donc d'acheter EURUSD et aller court EURJPY. Le risque devrait être gardé le même pour les deux métiers afin que le profit par pip soit exactement égal pour les deux paires. Valable pour une session La stratégie de couverture fonctionne parce qu'elle tire parti de l'élan. En d'autres termes, la force de l'euro (EUR) et la faiblesse du yen japonais (JPY) sont toutes deux exploitées et l'ouverture est la période la plus importante pour les paires de devises, cette dynamique doit persister jusqu'à la prochaine session. Une heure avant le début de la prochaine session, l'élan est susceptible de converger au fur et à mesure que de nouveaux acteurs rejoignent le marché. C'est donc à ce moment là que le commerce de couverture devrait être fermé. Comme la prochaine session commence, vous pouvez commencer à regarder dehors pour le prochain commerce de couverture. Publier un commentaire Vidéos similaires sur FOREX Conférences à venir Contactez nousQu'est ce que FX Hedging Rolling Hedges et Short Hedges ARTICLE La couverture de change (FX) peut être un outil utile lorsque l'on cherche à atténuer le risque de change. Notamment, pour les entreprises qui ont un flux de trésorerie prévisible d'un pays étranger en monnaie étrangère, les couvertures de roulement peut être utile pour protéger le flux de trésorerie de ces entreprises contre les fluctuations des taux de change. Alors que les entreprises peuvent utiliser la couverture de change pour isoler de la perte de conversion de devises en raison d'un changement inattendu d'un taux de change, la couverture de change peut également empêcher cette entreprise de réaliser un gain de conversion de devises étrangères si le taux de change subit un changement favorable. Alors qu'une chute inattendue du flux de trésorerie provenant d'un changement de taux de change favorable est une surprise bienvenue pour la plupart des entreprises (sinon toutes), certaines entreprises sont prêtes à renoncer à ce potentiel de hausse ou gain si cela signifie de garantir, par couverture de change, qu'ils vont Ne subissent pas un manque imprévu de leurs flux de trésorerie en raison d'un changement de taux de change néfastes. 1 Qu'est ce qu'une couverture en vue d'une couverture de change? Une couverture de couverture est une stratégie par laquelle les entreprises maintiennent un certain nombre de couvertures de change à travers des contrats à terme et des options, avec des dates d'expiration variables, afin d'avoir un certain pourcentage (ou la totalité) Les flux de trésorerie des marchés étrangers couverts contre les fluctuations des taux de change. Il peut aider à visualiser une couverture roulante comme une courroie transporteuse de positions de couverture: comme une position de couverture FX exécutée (par l'utilisation de contrats à terme, options de vente ou d'achat, ou une combinaison) expire, il ya déjà une autre position de couverture FX à droite Derrière elle pour prendre sa place, et une autre derrière celle là, et ainsi de suite et ainsi de suite. 2 Ces positions de couverture FX ne doivent pas nécessairement être identiques: elles peuvent être pour des montants variables, des prix d'exercice variables, etc. Ainsi, la position de couverture de change FX peut être adaptée aux besoins de trésorerie et de devises d'une entreprise. Les entreprises peuvent utiliser une couverture continue pour gérer leurs flux de trésorerie globaux, ainsi qu'un outil de couverture de change, sur une base continue. Au lieu de simplement examiner leur exposition aux devises et mettre en place une couverture de change une fois par an, les entreprises peuvent gérer dynamiquement leur couverture de change sur une base trimestrielle, mensuelle ou même hebdomadaire. Un avantage secondaire important de l'utilisation d'une couverture de roulement est qu'il oblige une entreprise de regarder sérieusement ses flux de trésorerie internationaux, ainsi que son exposition au change, sur une base régulière. 3 Il est important de noter que contrairement à la plupart des contrats à terme pour les produits de base tels que le blé, les métaux, le porc, le pétrole, etc., qui ne sont généralement pas fermés pour livraison, mais qui sont plutôt reportés dans d'autres contrats futurs ou fermés Les contrats à terme sur devises sont, bien souvent, exercés pour être livrés à l'expiration 4, ce qui signifie que le fonds est racheté avant l'achat d'un nouveau contrat. Qu'est ce qu'une couverture courte en matière de couverture de change? Une couverture à court terme, en ce qui concerne la couverture de change, est une stratégie qui vise à atténuer un risque de change (un risque de change) qui a déjà été pris. La raison pour laquelle il est qualifié de couverture à court terme est parce qu'un titre (dans ce cas, un contrat de dérivés en devises, comme un contrat à terme ou une option d'achat ou de vente) est court circuité. En court circuitant ce contrat de dérivé, le trader (ou l'entreprise) est en mesure de couvrir (protéger ou atténuer eux mêmes du risque de perte) contre leur long investissement dans l'actif sous jacent (la devise étrangère). 5 Si la couverture à court terme est exécutée correctement, les pertes résultant de la position longue dans la devise étrangère sous jacente seront compensées par les gains dans la position sur dérivés à court terme. À l'inverse, si les gains de valeur en monnaie étrangère, qui entraîneraient un gain pour le commerçant ou l'entreprise, ces gains attendus seront compensés par les pertes résultant de la position sur dérivés à court terme. Par exemple, disons qu'aujourd'hui, les euro se négocient à US1.00 par euro. Le trader de devises s'attend à recevoir un paiement de 1 000 euros le 1er juin (ce qui signifie que le trader est maintenant long en Euros, puisque les Euros seront reçus). Préoccupé par la baisse de la valeur de l'euro d'ici le 1er juin, le trader conclut une couverture à court terme en promettant de vendre 1 000 euros au moyen d'un contrat à terme venant à échéance le 1er juin, à 0,90 euro par euro. Si le prix de l'euro le 1er juin est de 1,10 US $, le trader de devises sera encore US1,00 net par euro, car si 1 000 EUR est reçu comme paiement, d'une valeur de 1,10 US par euro (donc, US1, 100) Le trader est court à cause du contrat à terme, promettant de vendre à l'autre partie dans le contrat à terme EUR1,000, au prix de US0.90 (donc US900). En vendant ces 1 000 euros au dessous de la valeur de marché, le trader subit une perte de US200 (car ces 1 000 euros valent maintenant 1 100 US $ sur le marché libre). Mais, le trader de devise a reçu un US100 supplémentaire en recevant le paiement de 1.000 euros le 1er juin, parce que ces 1.000 euros valent US1.100. L'effet net est un lavage, et le paiement initial de 1.000 euros est encore effectivement la peine de US1,000. De cette manière, le commerçant ou l'entreprise peut exécuter une couverture de change contre les fluctuations de change afin de s'assurer que le flux de trésorerie attendu de 1 000 euros sera égal à l'échange de devises attendu de 1 000 $ et non pas plus ou moins. Tout en renonçant au gain potentiel, l'entreprise ne garantit aucune perte potentielle, de sorte que les flux de trésorerie et de budgétisation peut être prévisible avec précision, sans crainte d'un manque de liquidités inattendue qui pourrait entraver le paiement des fournisseurs, prêteurs, employés ou autres obligations. 6 La couverture de change FX est un outil important dans une entreprise et une boîte à outils de CFOs pour atténuer les risques et assurer une position de trésorerie stable et prévisible. Il est important de comprendre les avantages et les risques associés aux dérivés et comment les utiliser correctement à leur plus grand profit. L'auteur Phillip Silitschanu est le fondateur de Lightship Strategies Consulting LLC, et CustomWhitePapers. Phillip a près de 20 ans à titre de chef de file et de consultant en stratégie sur les marchés financiers mondiaux et les services financiers, et a rédigé de nombreux rapports d'analyse de marché, ainsi que co auteur de Multi Manager Funds: Long Only Strategies. Il a également été cité dans le Financial Times américain, le Wall Street Journal, Barrons, BusinessWeek, CNBC, et de nombreuses autres publications. Phillip détient un B. S. En finance de l'université de Boston, un J. D. en droit de Stetson University College of Law, et un M. B.A. de Babson College. 2. Options, contrats à terme et autres dérivés, John C. Hull, 5e édition, 2002. 3. Hausses de couverture et extension de l'horizon de couverture grâce à des programmes de couverture de couverture , John Bird, atlas Risk Advisory LLC, trésorerie gestionarticle42652222layering haies et étendre la haie horizon par rolling hedge programs. html. 4. Forex FX, cette matière Money Forex, thismattermoneyforexfx forwards. htm. 5. Négociation des marchés monétaires mondiaux, Cornelius Luca, 2e édition, 2000. 6. Options, contrats à terme et autres dérivés, John C. Hull, 5e édition, 2002.
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